在宏观经济下行布景下，机械职业整体需求亦处于下行通道。从需求端看，通用机械为资本品，首要为下流出资扩产所用，与下流职业景气量和需求直接相关；因此，通用机械职业需求周期随经济动摇而动摇，且每轮需求周期均匀时间跨度约43 个月。依据前史规则计算，新一轮通用机械职业需求有望在年末迎来向上拐点。考虑到疫情冲击加快经济下行，跟着企业复工复产，机械职业需求有望从Q3 开端逐步回暖。此外，从本钱端看，今年以来原材料价格高位回落，且跟着本钱逐步向下流成功转嫁，机械职业利润率压力有望缓解。

　　制造业PMI回升至49.6%，但康复动力静待增强。5 月制造业PMI 回升至49.6%，比4 月进步2.2 个百分点。出产指数和新订单指数别离为49.7%和48.2%，别离比4 月进步5.3 和5.6 个百分点，阐明出产端和需求端均有康复，但仍处于缩短区间。通用机械的需求与制造业景气量关联度较高，现在仍处于决心偏弱阶段，可是因为4 月份较严峻的疫情导致的加快下行现已得到缓解。通用机械的需求有望鄙人半年逐步探明底部，敞开新一轮的上升周期。

　　机械职业可转债概略：到2022 年6 月6 日， 机械职业公司揭露发行的可转债最新余额为174.9 亿元，总共有33 只现已发行的可转债券(其间1 只发行未上市)。从细分职业散布看，首要散布在专用设备、通用机械、机械基础件、仪器仪表、金属制品、磨具磨料、纺织服装设备、工程机械、环保设备、印刷包装机械、重型机械等细分子范畴。从转股溢价率看，转股溢价率在20% 以下的有6 只， 别离为斯莱转债( 19.56%)、帝尔转债(17.97%)苏试转债(15.23%)、百达转债(16.65%)、新春转债(-1%)、君禾转债(9%)；转股溢价率在20%-50%之间的有12 只，在50%以上的有14 只。从出资评级看，机械职业可转债评级以AA-级、A+为主，别离为14 只、12 只，出资评级为A、AA、AA+的别离为1 只、3 只、3 只。

　　出资主张：从公司基本面以及转股溢价率视点，要点引荐帝尔转债、斯莱转债、杭氧转债、杭叉转债、大族转债。

　　危险提示：宏观经济改变导致机械产品需求的大幅动摇；原材料价格动摇关于机械企业盈余才能具有影响。