供应增速放缓支撑供需边沿改进，主张布局航空板块现在国内航空需求处于逐渐回暖阶段。供应端，飞机上游制造商波音空客机队交给放缓，我国航司机队引入慎重，供应提高受限，或将对未来供需边沿改进供应支撑。一起疫情在海外延伸，世界航线供应大幅度地跌落，但咱们测算世界运力回流影响全体可控。别的油价低位，补助继续，估计二季度亏本将收窄，而且依据华泰微观组5月28日陈述《中美冲突短期扰动人民币汇率》，人民币继续价值下降空间存在约束，中期仍有望回到7邻近的合理区间动摇，人民币价值下降空间存在约束，国内线复苏估计将带动航空板块回暖。主张布局航空板块，首推东方航空和春秋航空。

  因为新冠疫情在欧美地区迸发，导致波音空客部分工厂罢工，并或将大规模裁人，形成全世界内飞机交给推迟，其间波音1-4月累计交给同降67%，空客4月和5月别离仅交给14架和24架（2019年月均72架）。

  或需等候海外疫情缓解，波音与空客全面复工复产后，飞机交给逐渐回到正常状况。一起我国航司飞机引入较为慎重，咱们估计2020年我国飞机引入增速将保持低位，1-4月我国上市航司机队遍及未有正添加，有利于陡峭需求回暖时，供应投进关于供需结构的冲击。

  现在海外疫情不确定性较大，康复时间或将相比国内更为绵长，商场忧虑世界航线运力停飞，投进至国内，形成国内航线运力大幅度的添加。但咱们别离从世界航线ASK和时间视点，以CAPA2019年11月中旬数据为基准，测算悉数回流对供应的添加量，即便世界航线运力悉数回流至国内，添加国内航线%，对国内航线运力影响全体可控。并可经过航线调整下降航线航距、将宽体机投进至需求旺盛的航线等办法，逐渐下降运力回流影响。

  世界线日民航局发布《民航局关于调整世界客运航班的告诉》，自6月8日起，将“五个一”方针扩展至未列入“世界航班信息发布（第5期）”航班方案的外国航空公司，每周实践航班量约为150班，实践添加50班，每周航空口岸入境人数约33000人，均匀每日入境人数约4700人。而且设置熔断与奖赏机制，在确保疫情防控的基础上，鼓舞航司康复世界航线，有利于履行世界航班的航司提高疫情防控认识，完成世界客量康复和疫情防控的平衡，促进世界线供应继续边沿改进，下降运力回流危险。

  危险提示：新冠疫情影响超预期，经济低迷，世界贸易与政治冲突，商场之间的竞赛加重，油价大面积上涨，人民币大幅价值下降，高铁提速，737MAX8复飞时点超预期，飞机交给超预期。